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  • 【壹計就明】星光熠熠創業板(林智遠)
  •   1,171 views │ 2017年01月19日
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與太太在倫敦諾丁山(Notting Hill)漫步,偶然路過名作家喬治奧威爾(George Orwell)的故居。兩年前分析創業板的文章:《更平等的股票必勝法》,就曾引用他名著《動物農莊》的名句,當日的結論是,創業板「更平等的必勝機會」僅屬於一小撮人,並不屬於大家。時光匆匆,過去兩年創業板新股集資總額不足百億港元,但卻星光熠熠,財源滾滾,「黎姿股」、「翠如BB股」及「啤殼股」等紛紛湧現!

 

黎姿股

上週上市的卓珈控股(8358),主席兼行政總裁黎珈而是前藝人黎姿,卓珈故被稱為「黎姿股」。提供醫學美容服務的卓珈,僅在香港經營兩間醫學美容中心,招股章程顯示一年收益僅8,300萬港元,溢利率約22%,一年溢利1,800萬港元,以上市配股價0.8港元計算,上市時市值是3.2億港元,引申市盈率17倍,估值不算便宜。

可是,在創業板配售上市,卓珈的股份「配發予合共114名經選定的香港專業、機構及其他投資者」,再加上明星效應,卓珈首日股價如脫線風箏,最高升至5港元,收市3.95港元,較配股價高出4倍。上週收市,卓珈股價回落至3.16港元,但引申市盈率仍達68倍,代表要68年才可回本。然而,醫學美容是創業板所謂的「高增長、高風險」新興企業?

說到創業板,說到「黎姿股」,當然不能不說創業板之最:「翠如BB股」。2016年4月上市的聯旺集團(8217),創辦人兼行政總裁是藝人黃翠如的父親,而她亦出席聯旺的上市儀式,「翠如BB股」因而得名。

 

翠如BB股

提供土木工程及投資控股的聯旺,招股章程顯示一年收益2.7億港元,溢利率僅7%,一年溢利亦是1,800萬港元,以上市配股價0.26港元計算,上市時市值3.2億港元,引申市盈率是18倍,估值亦不算便宜。聯旺最新去年9月底中期業績顯示,半年溢利仍不足800萬港元,連續兩季溢利都約400萬港元。單看這些數字,上市時配售給122名投資者的聯旺,怎會是創業板之最?能成為創業板之最,主因是聯旺「堅離地」的股價!

上市首日收市,聯旺股價已較配股價高出14倍,之後兩日更升至最高14.2港元,較配股價高出54倍;上週三更升至最高26港元,上週收市24.8港元,較配股價高出94倍,市值竟達310億港元,較恒指成分股利豐(494)298億港元的市值更高,但利豐一年溢利逾4億美元。聯旺不單是創業板最高市值股份,更是2016年全球最佳表現新股。不過,以2016年溢利計算,聯旺市盈率竟達3,689倍;若以最新中期業績溢利計算,聯旺市盈率仍高達1,989倍。都是那一句,提供土木工程也是「高增長、高風險」新興企業?

創業板股份不知是否「高增長、高風險」新興企業,但估計是高風險股份。大家還記得兩年前分析的愛特麗(8093)及SDM(8363)嗎?最近兩者都不約而同有新舉動,愛特麗疑似賣殼,SDM已公告兩股供一股集資。持有創業板股份的您,財源在您手,還是在一小撮人的手上啊!
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