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股海縱橫
媽媽週記 SecondOpinion 壹角度 壹計就明 壹擋專政 無定向風 事實與偏見 壹觀點 香江不平這處鳴 氣短集 九龍霸王電影彈 投資與良知 肉食中環 壹樂也 坐看雲起時 潑墨 中環任我行 關公不是災難 股海縱橫 運動壹指禪 精英秘聞錄 我係新界佬

一直以來,我們都說監管部門與細價股業界人士,是一個「道高一尺,魔高一丈」的關係。而最近證監會及聯交所的新招,似乎比以往來得更急更快,款式亦都愈來愈多。

其實現時《上市規則》中有很多較為矇矓的灰色地帶,雖然簡單看好似相當完整,但爭拗起上來,便是雞同鴨講,各家各有自己的說法,但總括而言都是監管部門說了算。

但最近的新招,在市場間就引起很大的迴響,聯交所以《上市規則》第13.24條,有關足夠業務營運的一部分,去強逼上市公司停牌及進行除牌程序。如果上市公司在半年內,未能提交復牌建議,便會被正式除牌。

先不論,沒有足夠業務這一點究竟有沒有明確的定義,但簡單來說作為一個投資者,試問未來還有誰敢買細價股呢?

我們買細價股,很大的原因是賭會賣殼,所以專門挑選一些市值細,業務簡單的上市公司來投資。但如果現時這些上市公司,會因為「業務不足」被逼令停牌,最嚴重的情況可能會被除牌,那麼這些股份的值博率又餘下幾多呢?

平時我們買細價股,輸幾成就會止蝕離場,最多嘆一句自己道行未夠。但如果股份被停牌然後被除牌,那麼散戶投資者最後的逃生門都失去了,投資細價股豈不是有機會Total Loss?

在不同的飯局間,我們都有討論過這個問題,因為對比過去兩年的現金公司、供股、紅股等手法不同。今次強制將上市公司拉入除牌程序,其實會令上市公司股東不論是一般散戶抑或大股東都血本無歸。

其實,監管部門用這種手法打壓細價股活動,真的能夠有效維護公眾利益嗎?

作者簡介:
曾任職註冊護士,見證過手術室內的生命奇蹟。後來走到交易所內,目睹過劍拔弩張的股海傳奇。近期收了一名入室弟子-摸股

這個星期市況處於高位整固的階段,而市場的焦點亦都陸續轉到業績股身上,暫時大部分股份的表現都比預期好。上星期尾最震驚市場的,應該要數長和(0001)高層在分析員會議上,疑似漏口風指李澤鉅2018年將會成為集團主席。

其實過去一段時間,好多媒體已經報導過主席李嘉誠,在一定程度上已經降低了在集團營運上的參與,大部分工作已經落在李澤鉅身上。所以即使交捧,其實都沒有什麼大問題。

為什麼今次會從李氏家族開始講起,因為不論是股市抑或散戶,以至聽到近期師奶近期的話題,總離不開電子競技的概念。電子競技是將電子遊戲專業化,也是將手遊,例如騰訊(0700)的《王者對決》等手遊純利屢屢推至新高的方法。

特別是李嘉誠有份投資,全球最大電競品牌雷蛇(Razer)如無意外今年將於本港上市,也是香港第一隻純電競概念的股份。初步估計集資額最多可以達47億元,絕對不容忽視。

電競概念因騰訊及雷蛇如火如荼,最近我亦都留意一隻股份開始逐漸注入一些電競概念在其中。中華包裝控股(1439)於2015年時,已經開始見到有關概念,並部署收購一間名為Cable King Limited的公司。Cable King主要在內地研究手機遊戲,過去兩三年都為中華包裝帶來一定的利潤。

到最近,中華包裝似乎有要擴大手遊業務的概念,公司宣布易名為移動互聯(中國),似乎是要將公司完整地轉型為一間手遊概念公司。在電競概念大行其道之下,2017年很多手遊股的走勢都不比大市差,當移動互聯完成今次的轉型後,其走勢亦都值得各位繼續留意。

作者簡介:

曾任職註冊護士,見證過手術室內的生命奇蹟。後來走到交易所內,目睹過劍拔弩張的股海傳奇。

http://www.nextdigital.com.hk/disclaimer/

之前跟大家討論過,即使在資訊發達的年代,仍然會有「慢牛」的升市出現。這種例子的存在,就是證明了雖然大家接受資訊的渠道更快更直接,但基於各種理由,亦有可能是人的惰性,投資者之間接收資訊的方式仍然會有不同。

今次想繼續透過近期的牛市,去解釋為什麼大價股與細價股的炒作氣氛會有一定的時間落差。

如果大家有留意的話,應該會發現雖然指數於2017年以來差不多出現6,000點的升幅,但相對而言,細價股的炒作似乎有一定濟後。除了間中的短暫炒作外,細股的市場氣氛基本上是一潭死水。

這裡我認為原因與市況持續一面倒向好有關,不論是莊家抑或散戶來說,與其賭邊隻細價股會升,倒不如去賭大市繼續會升。但這裡大家要留意,大家賭大市向上,是不會買正股,而是買相關的衍生工具。

因為買細股的人,大概都明白高風險高回報這個道理,投資是追求短期的高回報。所以一直以來,細價股最直接的競爭對手,都是輪證等衍生工具。雖然我無做正式統計,但相信有一點是無容置疑的,就是近期有不少細價股的炒作資金,都流入了輪證市場之上。

那麼大家下一個問題便是,資金在什麼時候才會回到細股呢?

答案就是在每次指數整固之時,因為在指數準備破頂或轉勢之前,都會出現橫行整固,而且整固期間隨時會出現獲利回吐盤,令指數短期內受壓。這個時候獲利的資金很大可能會回到細股之上,這種情況在過去幾次整固都有出現。

說了這麼多,主要是想跟各位一起留意,恒指近期強勢,不少人投資者相信有望迫近2015年大時代的28588點。究竟在27000點及28000點這兩個心理大關會否出現我所講的整固,又會否因為整固令細股再出現炒作,請大家拭目以待。

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曾任職註冊護士,見證過手術室內的生命奇蹟。後來走到交易所內,目睹過劍拔弩張的股海傳奇。
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恒指不知不覺,已經創下4年半以來的首次的九連升,我相信這個訊號有可能會為未來的慢牛加速。

其實恒指自今年初,已經以慢牛格局走上,至今累積升幅已經超過5,000點,今次的升勢,可以推翻港股大時代時的一個講法,就是以後的牛市可能會愈來愈短。

2015年的港股大時代,在4月開始7月初結束,所謂大牛市只維持了三個月。當時很多分析員就指,大牛市之所以短暫,主要是因為社交媒體等資訊流通速度太快,令大家知道一踏入市牛,所有市民就一窩蜂入市,結果所有購買力一次過用完,當購買力用完指數當然會轉頭向下。

一直以來,一些比較少接觸股票的散戶,向來都被視為股票市場最後一批入市的投資者。但港股大時代,在媒體以至社交網站間的渲染,結果令這些購買力都提早入市,使牛市很快便結束。

來到2017年今次的升市,年初至今累升的5,000點,在各個角度來看,似乎上述的散戶都未正式入市,甚至未正式見到「牛市」的來臨。如果大家有見到滬港通、深港通的使用額度,各位就會明白,其實今次的慢牛格局,某程度上是「北水」買上來的。

由於北水以「慢牛」方式買入,再加上過去兩年市況實在太差,所以即使見到大市連升半年,不少散戶投資者仍然不敢入市。

但未來情況有可能因此改變,因為「九連升」這個概念開始被媒體所報導,而今次「九連升」會否催生出「大時代2.0」呢?就要視乎未來一個月大市走勢,會否持續造好。如果在高位先進行整固,我自己認為有可能會淡化散戶的投資心理,令今次牛市走得更遠。

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過去半年的創業板市場,如果只能夠用兩個字來形容的話,無得揀,一定是「花生」。

當然,你話「精彩」都可以接受。

由1月中的聯合公告來,到駿傑集團(8188)因為上市大升而被叫停牌,我以為從而創業板就會「天下太平」,誰不知,在創業板宣布轉型之際,「花生」一籮一籮被抬出來。

先有艾碩控股(8341)創辦人陳少忠的全板廣告,一句「原來一切都是他們精心設計的騙局,借我辛苦創立的公司進行啤殼計劃。」差啲成為金融界入面最新的潮句。

呢單野來講,創仔殼價就3.5億元,陳少忠對此究竟知情與否,可以說是關鍵。究竟是傾唔掂數,有人想過橋抽板所以決定玉石俱焚,定還是陳少忠真的是天真忠,這點就不得而知了。但公司上市這麼大的計劃,中間又引入新股東,說這些是完全不知情的資本操作,似乎有點過不去。

另一單花生,相信莫過於合寶豐年(8406)推遲上市計劃,以前駿傑因為「全配售」的問題而被叫停牌,今日合寶豐年卻上映一場「全公開發售」都要停牌的案例。

全公開發售最後都沒有公開市場,原因可以有兩個,第一個是因為包銷商太傻豬豬,搵不夠人來做公眾股東。第二個,就是真的沒有足夠的投資者入飛,始終大家要知道,近一個月的新股多到要排隊上咁濟。

要抽新股的話,為什麼不選擇抽一些細價新股,或者更有值博率的股份,創業板的公開發售近半年才開始流行,玩法還未被投資者了解,所以無人抽都可以理解,結果就造成今次公開市場存在成疑的問題。

依家證監會還說要收緊創業板上市的門檻,未來可能會有更多創業板新股排隊上市,屆時就繼續留意有沒有什麼新花生,還有最重要的投資機會吧。

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平時都會同學生討論一下對大市的睇法,最近與學生就討論到一個很有趣的問題,先不說今年是否會有「七翻身」,但今個7月究竟最終會否錄得升幅,這一點是值得大家一齊猜猜。

大市早前由於未能突破26,000點,近期回落調整到25,300點水平,有人話今年可能已經見高位。我自己睇法就相對較好,因為我估7月還會再挑戰26,000點一次,如果都未能突破5,6月的高位,就有可能真的見頂。

為什麼我覺得7月仍會挑戰多一次高位呢?主要是因為近期的金融股實在有一定的支撐,例如匯豐控股(5)一直有北水流入,中銀香港(2388)又因為派息憧憬而持續強勢,內險股因為眾安保險上市的概念炒起。

所以各位可以見到,很多金融股都持續一定的強勢,反映有一個板塊似乎有點落後可以留意。該板塊就是保險股,例如友邦保險(1299)、保誠(2378)等等。

因為又到7月,大部分上市公司都在年結中,根據過往的業績,保險公司很多時都能夠維持強勢,始終香港還有很多人未買保險。而且保險的產品也是日新月異,最近保誠又推出一隻有還原概念的危疾產品。

以前一般通波仔或者其他前期手術,在危疾保險中都會有預支的概念。日後要再處理癌病、心臟病等嚴重危疾時,是需要從投保總額扣減已預支的賠償,即在最有需要時反而少了保障。但保誠的還原概念的危疾保,就提供最多三次的賠償及還原保障,日後罹患嚴重危疾時仍可得到百分百的賠償。

現時保險業競爭激烈,需要不停提高優惠,才能吸引客人。透過推出新優惠,雖然可能令保險公司的實際利潤減少,但卻因為薄利多銷,同時降低自己的經營風險。既然產品的推出日新月異,我相信對今年的業績也是值得期待。
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一向在股災之後,都是投資者趁低吸納的時間,而過去幾日大跌的股份,很多都已經出現不同程度的回升。在跌得最深的股票出現反彈之時,各位可留意到,其實很多細價股都率先反彈,因為這類細價股不屬於大跌的集團,但卻因為間接的影響而出現跌幅。

未來一個星期,我相信這些股份都有可能會出現一定程度的反彈。因為基本上,很少人在今次的大跌中,真的傷到了元氣。所以當市況逐漸好轉,被拖累的細價股很有可能會隨之出現反彈。

所以在這個勢頭出現之前,投資者可以考慮一些有概念,有防守力的細價股,既能博其出現反彈之餘,亦都有防守力避免出現什麼大跌。

其中一隻我自己認為值得留意的股票是新威國際(58),股份早前宣布成立一個,投資合成生物工程的基金,專門投資中國科學院深圳先進技術研究院中的合成生物學。

而今次投資的深圳先進技術研究院也是大有來頭,因為由中國科學院、深圳人政府以至中文大學三方協商成立。從這三方面來看,除了有國家支持外,亦都有地方政府,以至知名學府的合作,可以見到今次各個合作方都大有來頭。

其實所謂的合成生物學,可以說是近10年,在科學界發展得最快的一個領域。如果有留意開科技發展的各位,應該會知道近年在生物學上,有很多新科技突破,合成生物學便是其中之一。

之前我睇過一些研究,預期合成生物學在未來的市場規模可以達500億元以前,對比2014年不足50億美元,無疑是有長速的發展。

另一方面,從防守性來看,各位留意新威國際於去年初及今年4月的供股及配股,可以見到供股價及配股價,分別是0.08元及0.086元,相信會是新威國際的底位。而集團主席於上月初曾經進行過增持,平均價約為0.1113元,也是一個參考指標。


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其實不知不覺,恒指已經連續升了幾個月,在高位26,000點開始出現回吐,也是無可厚非的事情。要記得的是,很多細價股在這裡的升市中,都不約而同出現不錯的升幅,相信大家都各自有一定斬獲。

所以近期的回吐,才我角度看來,是十分正常及可以預期的。因為上次升穿25,000點後,恒指都經歷過一段橫行整固。由於上次已經要整固的緣故,失去升穿兩萬四,兩萬三的那股衝勁,今次升穿兩萬六,需要出現回調,可以說是大部分投資者都已經預料到。

不過,正如我一直所講,揀股從來都是挑選潛在回報最高的股票,應該是挑戰風險最低的股票。所以即使大市近日出現異動,甚至回吐,我們討論過的股票,很快都有不錯的升幅,其中特別是利福國際(2183)。

所以在未來一段時間,大家的目光都可以繼續放在全購股之上。始終全購股有全購價作支持,對投資者來講還是有一定保障。因為某程度上,全購股最大的投資者就是「新主」,既然錢已經拿出來了,所以想從股票市場收回部分成本,也是可以接受。

除了全購股外,近星期另一個出現升幅的板塊,相信要數轉主板或有潛質轉主板的創業板炒作。雖然近星期有幾隻創業板股票都出現大跌,但這些有潛質轉主板的創業板股票,由於部分本身市值長期低於應該估值,所以向下空間有限,所講的就是易還財務(8079)。

在這個背景之下,當市場發現股份估值有可能,因為轉主板所帶來的殼價升值,從而達到價值重估的效果 。當6月底最後一批股份公布業績後,屆時各位便知這些股份誰是龍與鳳。

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最近有一宗公告吸引了我的目光,就是德泰新能源(559)主要股東宣布減持股份,以每股0.174元的價錢,出售所有自己手上的股份,一共約13億股,佔已發行股本的24.85%。

單從這宗新聞來看,相信大家都有理由相信德泰新能源正在易手,而我今次則有意將德泰新能源整個怖局勾劃出來,讓各位更加了解股份的佈局。

其實從德泰新能源的業績,大家都會見到,股份的業務其實算是相當分散,有很多種不同的業務。但自從去年起,德泰新能源轉而全職發展新能源或相關的環保產業,正式成為一直名乎其實的環保股。在收購多間與新能源或環保有關的公司後,原主要股東決定退場,似乎是今次易手的其中一步。

說到近期的收購,不得不提一間名為Emission Particle Solution Sweden的公司,公司主要的產品是一隻名為EuroAd的植物添加濟。EuroAd可以加強燃料燃燒時的性能,以及提升其效益和降低成本。該公司最近成功打入中東國家市場,不過這不是本文的重點,所以不在此詳述了。

除了從瑞典買入環保公司外,德泰新能源早前亦都宣布,將會收購華聯世紀生物能源。近年內地開始走高端科技,華聯世紀的主業,就是在內地開發環保能源及生物燃料業務,特別是生物基醇技術。

簡單點來說,就是將一些高濃度的有機污水,透過特別的技術處理,成為一種可再生能源,直接解決內的水污染的問題。

收購上述兩間公司後,主要股東再出售所持有股份,相信公司可能已經暗手賣殼。德泰新能源這隻股份大家當然不會陌生,因為於5月底的時候曾經連續幾日登上主板的升幅榜上。

事實上,從走勢來看,德泰新能源的股價經過2016年底的炒作之後,都橫行過一段時間。從這段時間的倉位分布及成交量來看,似乎都正在醞釀下一次的大炒作。

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現時利福地產(2183)已經成為市場最觸目的股票,在全購完成後即日出現接近三成的升幅,股價最高見6.95元,較全購價的5.18元有34%的升幅,為利福地產之後的走勢打響頭炮。

我在不同地方,都從財技上,講解過利福地產在全購完成後,出現炒作的可能性。最經常提起的一點,則是舊主劉鑾鴻今次售股過程中,保留了9.97%的私人持股沒有出售,這點可以說是今次交易最關鍵的一點。

而事實上,今次劉鑾鴻賣殼的方式,與過去賣殼的方式有點相似,我認為兩者有一定可以參考的地方。

劉鑾鴻對上一次賣殼,要數向中核海外鈾業出售中核國際(2302)的事件。當時交易結構十分複雜,包括向原股東收購股份、認購新股,以及認購中核國際的可換股票據。在完成上述的交易後,中核海外同時會向其餘股東,以每股1.82元的價錢提全購。

我認為最特別的地方是,是經過上述的過程後,劉鑾鴻及其餘賣方,將會保留7.34%的股份。眼利的大家應該知道,賣殼後保留股份,與劉鑾鴻今次出售利福地產的方法一樣。

而中核國際之後的股價亦都不負眾望,在金融海嘯期間升至6.3元,較全購價有2.5倍的升幅,也是當年其中一隻逆市上升的股份。股價當時亦都隨之回落,當金融海嘯最黑暗的時間過去後,中核國際的股價亦都再次抽升,最終高位達12.9元,較全購價有6倍的升幅。

炒細價股,特別是炒全購股,向來是「炒人多過炒股」。劉鑾鴻有如此強大的旺績,而且今年市況較2008年好,利福地產能否成為超越中核國際的股份,值得大家期待。

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閒時都有去澳門玩番兩手,最多是玩Texas Poker,因為相對來說,這個遊戲不是與賭場對賭,勝率從數學上來計似乎合理一點。相信各位都知道,未來如果要去尋找賭場,除了現時最受歡迎的澳門之外,似乎日本亦將會成為新聚腳點。

因為日本首相安倍晉三最近宣布開放賭場合法化,而很多濠賭股亦都因此彈起。最近在股票群組中,新上市的日本彈珠股OKURA(1655)就吸引了不少目光,很多人都對此股有興趣。

如果要說的話,OKURA我認為有一個最大的優點及缺點。人們總是喜歡聽到好消息,所以先從好消息說起吧。上周,香港另一隻日本彈珠股NIRAKU(1245)公布業績,集團去年錄得4.92億日圓的純利。在公布前,NIRAKU的市值大約15億元。

反觀OKURA呢,集團的上市文件指出,在2016年截止6月30日的全年業績中,集團錄得6億日圓的純利。純利較NIRAKU高約兩成,不過OKURA現時的市值,卻僅約7億元。從這個角度來比較,OKURA現價無疑是大幅被市場低估。

再加下有日本賭場的憧憬,即使最終未能成功參一腿,但跟著這個浪潮,相信總會有點炒作。

不過,我反而更關注OKURA的缺點,就是上市後,連續多日大成交波動,上市至今更出現幾次單日成交額過億的情況。從這個角度來看,貨源相信已經變得分散,未來即使炒上,潛在升幅都可能會有限制。

而且近半年新股,很多時上市後一段時間就會跌穿招股價。如果各位對此股有興趣的話,倒不如待其跌至招股價水平,甚至跌穿招股價,屆時的值博率無疑更高。

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「配股(Placing)」,是一個在細價股中很常見的財技,可以分為一般性授權以及特別授權,後者沒有發售股份比例及配售價的限制,例如弘海高新(65)5月12日的配股,其後股價更在週五炒上接近一倍。而單單在「一般性授權」配股中,玩法及研究方法已經有很多。

新威國際(58)於今年4月26日發公告,指會進行一般性授權配股,正如近期一些配股後炒上的股份,或者大家都會研究的,就是配股比例及配售價是否接近或者用盡了一般性授權的上限。

新威國際今次配股兩者就都幾乎貼近上限,發行的8.7億新股,佔已發行股本的19.5%,及擴大後股本的16.3%。配售價的每股0.086元,則較公布前收市價有15.7%的折讓,及最後五個連續交易日平均收市價的15.7%。

今次特別提到最後五個連續交日平均收市價,就是我想討論的地方。根據《上市規則》第13章指,一般性授權允許的20%折讓,除了是發行當日的折讓20%之外,也包括公布前的最後五個交易日平均價。

這個規定,我相信是為了避免幕後指揮官,在配股當日突然壓低股價,從而取得更便宜的配股價。不過,眾所周知細價股市場,就是一個「道高一尺,魔高一丈」的市場。既然不可以前一日壓低,前五日開始壓低股價,也同樣可以滿足《上市規則》要求之餘,又取得更便宜的配股價。

所以某些時候,如果幕後指揮官在配股前五日壓低股價,從邏輯上推論,就是他們取得更便宜的股份,炒起的話利潤都會更高。而新威國際的配股,明顯就是一宗這樣的案例。

在配股之前的約一個月,新威國際股價都在0.115元附近徘徊。但在配股前的五個交易日,股價突然跌至0.1元水平,甚至有幾日下試0.09元成為明符其實的仙股。結果在配股後股份亦開始炒起,不過從現價及公司資產對比而言,似乎還有一定折讓。

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久久未有下廚,早兩日突然間因為想討女友歡心的緣故,所以再次親自下廚,一邊煮突然忽發奇想。其實煮食與炒股票兩者之間都有很多共通點,特別是煮食時,食物配搭,幾時落鑊,幾時收火,只要些微的誤差,已經可以有很大的影響。

根據我自己煮食的經驗,材料好壞固之然重要,更重要的是落鑊的時機,例如你煮蝦,不論時間長短、調味以至火候都十分重要。說句老實話,已經差不多兩年沒有下廚,幸而最終沒有食壞人。

今日用煮食開頭,其實想帶出炒股票一個很重要的概念,就是「當炒」。在股票市場,我們素有「寧買當頭起,勿買當頭跌」的概念。遇上當炒的板塊,當然馬上要跟上,而這個概念在細價股幕後人士裡同樣適用。

以最近兩星期的細價股市場為例,在企展控股(1808)及德祥企業(0372)的炒作之下,使更多投資者將目光放到全購股之上。我相信,亦因此改變了一些全購股新主的計劃,決定趁著這個好機會先炒一浸,所以各位見到國際娛樂(1009)及焯陞企業(1341)出現了一些異動。

其中焯陞企業不只股價出現異動,連財技都出現一些令人意想不到的情況。焯陞企業於今年1月16日獲提全購,新主為昊天發展(474)的全資附屬公司,每股要約價為0.79元。

而要約在3月13日公布結果,而公司股價都很快就跌穿0.79元的全購,於4月中更一度低見0.55元,較要約價有30%的跌幅。一般情況下,雖然各位會認為股份有防守性,但新主的炒作動力成疑,所以買入就要有長期戰的準備。

誰不知,在集團在5日10日宣布,將會進行一般性授權配股,以每股0.62元的價錢,配售2億新股。在配售比例上,2億新股已經用盡了一般性授權的上限,而配售價的折讓僅較當時收市價得6.1%折讓,但對比要約價的每股0.79元,則有接近三成的折讓。

而在配股後,焯陞企業的股價亦都隨即炒起,現時唯一的問題,就是看短期能否突破0.79元這個關口了。

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今日想講少少老生常談,我成日都同人講「港股A股化」,很多A股化的現象及政策,我都在不同的文章討論過。近期最熱烈的討論,無疑就是證監會提高對細價股,或殼價的監管,並有機會像內地一樣設立新三板。要數「A股化」的例子比比皆是,但今日反而想分享一下,點解會「A股化」呢?

「A股化」的原因有好多,甚至可以說是「天時地利人和」導致的結果,首先第一個當然是錢的問題。港交所(388)作為一間上市公司,始終要向股東交代,即使不向股東交代,所以業績一定不能差。

老實說,香港作為集資上市的聖地,除了對內地及香港上市公司吸引外,對其他地方及國家的企業有幾大的吸引力呢?

這裡要看一看數字,粗略統計過,香港2016年有120隻新股上市,包括主板及創業板。當中有52隻來自內地,佔總數43%,58隻屬於香港及澳門企業,比例則為49%。海外企業僅得10間,而且全部都屬於東南亞國家。

從這個數字看,似乎都沒有什麼大問題,但若然從集資額來看,就是另一個景象,因為52間內地新上市公司,來港的集資額總共超過1,700億元,佔去年香港新股總融資額的89%。

眾所周知,香港2016年成功蟬聯全球集資額第一,而從上述的數字,我們可以見到,其實「全球集資額第一」這個稱號,是「背靠祖國」的結果。如果你是港交所行政總裁李小加,你面對股東的壓力,要維持集資額保持名列前茅,除了「背靠祖國」,你又可以點做呢?

不要忘記,近年香港最大型的IPO,幾乎全部都是中資企業,例如2016年的中國郵儲銀行(1658)。而為了引入更多中資企業來港上市,在上市規則微調,令其更加符合大陸人口味,又似乎是無可厚非。始終要記著,金融業是香港經濟四大支柱中,最重要的一條支柱,如果你是李小加,中間有什麼差池,又如何背負得起這個歷史責任呢?

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很多散户都認為炒大股「正氣」一點,早前我都在這個專欄,回應過這些謬誤。上週五再有一宗案例,能夠為我這個看法提供佐證。有線寬頻的供股重組方案,即使有包銷商的存在,最後都是要攤開手板問小股東拎錢。

正如各位所知,今次供股實際上是一次供賣殼,九倉透過實物分派及供股正式退場,由新世界(17)主席鄭家純牽頭的永升亞洲,則會取而代之成為有線寬頻的大股東。

其實從股東名單來看,我們見到永升的股東名單,包括鄭家純在內,當中不少都曾經或者現在都活躍於細價股市場。所以說,今次以供股方式來入股有線寬頻,應該從財技操作的角度來分析。

不過換個角度來看,有線寬頻上周五(4月21日)先跌後升,早段一度創52周新低的0.46元。午後在永升亞洲的記者會後,股價隨即止跌回升,全日升16.4%。

永升亞洲的記者會中,有什麼因素可以刺激有線的股價上升呢?其實就只有一點,就是邱達昌指在結構重整節省成本期間,裁員是不可避免。裁員是否不可避免,老實說我不知道,但從這個角度來看,午後有線的升幅,可以說是「有心人」以此為藉口把股價炒上。

回到財技上的角度,至於如何看有線的股價前景,我自己傾向是「食花生」算數。雖然有實物分派,但始終是大折讓的供股,現價與供股價的距離太大,如果今次收購出現任何變數,抑或市場在有線上的購買力用盡的話,股價的下行空間可以很大。

正如我一直所講,即使買賣細價股,我們都要做到投資不投機,要仔細衡量防守性、下行空間、值博率等等各方面的因素。