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  • 【壹計就明】蘋果銷售強勁靠價升(Bittermelon)
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投資股票靠心水,若嫌麻煩不想研究,跟風是一個不錯的辦法。當然,跟風也得看跟誰,若早前跟股神巴菲特買入蘋果公司(NASDAQ:AAPL),相信現在笑逐顏開。因蘋果目前的市值已逾1萬億(美元,下同),是美國史上首家達此水平的公司。

股價持續造好,有賴亮麗業績支持。今年第3財季的淨銷售額增17.3%,首9個月則升14.7%。銷售增長可觀,主要靠iPhone、各項服務及其他產品如穿戴式裝置。以第3財季為例,其銷售額的增長分別有20%、31%和37%。值得留意,iPhone仍然是蘋果最大的搖錢樹,期內銷售額有299.06億元,佔總銷售額的56%。銷售增長強勁,有頼平均價格上升19.6%至724.12元,相信與iPhone X在期內開售有關。不過,期內銷量只增0.7%,從中反映需求並沒有顯著增加,銷售額上升只是手機售價較貴而已。

至於服務銷售,今年第三財季賺95.48億元,是該業務有史以來最高,對總銷售額的佔比則有18%。增幅理想,主要是來自授權業務、App Store和AppleCare。此外,第3財季包括了一筆為數2.36億元的一次性收入,全與幾宗訴訟的最後裁決有關。撇除這項特殊收益,服務銷售的實際增長仍有28%。

看各地區的銷售表現,美洲繼續是主要收入來源,今年第3財季的銷售佔總額約46%,升幅有20%是各地區高。表現理想主要是iPhone和服務銷售帶動。歐洲和大中華地區的銷售穩佔第二和三位,對總銷售額的佔比分別為23%和18%。兩地的升幅也甚可觀,分別是14%和19%。前者升幅與美洲一樣受iPhone和服務帶動,後者則是靠iPhone和其他產品。此外,期內兩地貨幣對美元升值,也促進了銷售額增加。

說到大中華,不得不提中美的貿易磨擦,蘋果可謂活在夾縫中,主要產品既在中國生產,接近兩成收入又來自內地,按理無可避免影響業績。特別是從中國進口的商品中,以金額計手機最高,列入加徵關稅名單既能打擊中國出口,又能收窄貿易逆差,何樂而不為。令人意外的是,關稅制裁已經是第三波,包括蘋果在內的手機仍不在關稅清單上。

市場普遍相信是蘋果總裁Tim Cook向特朗普政府遊說的結果,但也有評論認為,若向iPhone加徵關稅,美方受到的經濟傷害將較中方為大。假設一部手機的製作成本是100元,中國工廠只得3.5元,美日供應商卻分得28.3元。更重要的是,手機出售後的毛利全由美方賺取。向iPhone加徵關稅隨時得不償失。

其實目前中美貿易逆差的計算並不反映實況,就以上述手機為例,成本價100元將計入貿易逆差,但實際應是3.5元才合理,中方怎樣收窄逆差也是徒然。在此條件下,其實中方讓步的餘地有限,若然美方仍然不滿而將貿易戰升級,到時蘋果很難再獨善其身。

美方一直投訴貿易逆差損害其利益,從蘋果手機例子中可見並非如此,畢竟在全球化下我中有你,你中有我,以舊式思維看待國際貿易明顯不合時宜,究竟美方是真唔明還是假天真?
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