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  • 【壹計就明】蘋果資金回流靠稅改(Bittermelon)
  •   0 views │ 2018年02月04日
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自特朗普出任美國總統以來,爭議從未間斷。就如稅務改革,雖然對跨國美資企業是好事,但不少評論認為犧牲中產利益。其實稅改刻不容緩,美國稅率高,稅制複雜,而且全球所得均須徵稅,美企早就怨聲載道。現在稅改不單將企業所得稅率由35%降至21%,因避稅而積存在海外的利潤,只要一次過繳納15.5%稅款就可以回流,有利當地經濟。

海外盈利回流成本高

未有稅改前,跨國美企普遍遇到一個難題,就是不能將海外盈利調回美國,否則須繳納重稅。就以蘋果公司(NASDAQ: AAPL)為例,因海外銷售不斷增加,故積存在海外的資金與日俱增。截至2017年9月底,累積的海外資金有2,523億(美元,下同),佔蘋果總資金約94%。若全數調回美國,簡單地以35%稅率計算,稅款高達883億元。難怪蘋果寧願發債集資用作派發股息和回購股份,也不肯打海外資金主意。如2017年度和2016年度,利息開支分別只是23.23億元和14.56億元。就算是最高息率的一批債券,息率才是3.6%,與稅率比較可謂小巫見大巫。

稅改誘導資金回流

然而稅改解決了蘋果的難題。貴為全美繳稅最多的企業,今年1月中蘋果宣布將海外盈利調回美國作投資,相應的稅款約380億元。以稅率15.5%計算,估計調回美國的資金約是2,452億元,佔目前海外資金的97%。更重要的是,蘋果往後的海外盈利不再需要納稅。

其實稅改並非天上掉下來的餡餅,蘋果一直爭取華府推出稅務優惠,讓資金可以回流。特朗普上場後也曾承諾過,但同時希望蘋果把生產線搬回美國。現在特朗普做到了,蘋果也開出一張漂亮期票,計劃在未來5年動用300億元作資本開支,當中包括建設新園區,並預期創造2萬個職位。

不過,目前為止蘋果只打算興建數據中心和新園區作客戶技術支援用途,亦會設立基金支援本土供應商和製造商,似乎無意將生產線搬回美國。做生意身體最誠實,美國優勢在於創造而非製造,就算廠房全自動化,不計算折舊,維修保養和運輸成本也不會輕。除非是保護核心技術和知識產權,捨長取短在美設廠,生產成本勢必增加,不利競爭。

雖則如此,蘋果率先以行動支持稅改,特朗普看來甚滿意。消息一出也不忘抽水,大致說自己兌現了承諾,讓美企的巨額資金回流,樂見蘋果跟隨稅改步伐,更形容是美國及當地勞工的重大勝利。

綜合而言,稅改令蘋果等跨國美企減輕稅負,股東必然得益,難怪美股近來表現甚佳。最後一提,為了規避匯兌風險,蘋果的海外資金大部分為美元資產,即使大部分抽調回美,相信對香港的投資市場不會有太大影響。不過,其他跨國美企的海外投資據統計有3.1萬億元之多,當中有多少在港投資,這些美企會否效法蘋果,值得我們關注。
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