• 趁中美貿戰亂局 靜候等通用環球醫療(2666)發力
  • 2019-05-15    
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中美貿易戰升級。上星期港股下跌後,跌勢顯然未完,後市將更加波動。在如此亂局下,內地政府將繼續擴大內需以穩住經濟,令一眾內需股前景看俏。當中醫療服務股甚具潛力,有能力在中美貿易戰中突圍而出。

內地的醫藥股正受藥物降價而影響盈利,營辦醫療中心或提供醫療融資等業務的醫療服務股風險相對較低。在2018年度,通用環球醫療(2666)約73%收入來自「融資租賃收入」,向地縣級醫院和其它醫療機構等提供醫療設備融資。這項業務按年收入約32億人民幣;過去5年間增長約兩倍。其餘業務按收入比例是「行業、設備及融資諮詢」、「科室升級服務」和「醫院運營管理」。內地正逐步走向小康,推動城填化發展以及回應市場對醫療的龐大需求,醫療這個板塊受中美貿戰影響低。

市場對通用環球醫療的大股東中國通用技術(集團)有所憧憬,這間國企由中央直接管理並以醫療健康為主業。反映在業務發展上,通用環球醫療的步伐與國策一致。內地政府近年逐步落實國有企業辦醫療機構的剝離和承接工作,透過打包改制或轉讓,把大部份國有醫院轉型至具備營利能力的社會辦醫療機構。通用環球醫療亦負起「接貨任務」。

通用環球醫療現管理營運8家國企醫院(3家三級醫院及5家二級醫院),床位總數6000多張。集團亦在去年8月取得邯鄲市第一醫院東部新院區的特許建設和經營權,和醫療物資採購供應權,項目投資額不多於20億人民幣。雖然醫院運營管理收入在2018年度只有約1億人民幣,由於上述併購在去年中和今年年初才陸續進行,券商認為未來盈利會增加。

年內,集團純利約13.5億人民幣,上升17.7%;末期息每股0.27港元,多12.5%。要留意,過往集團的股價「不爭氣」,目前股價約5.9元,較2015年招股價8.18元低接近三成;期間股價最高見8.3元左右。既然被視為貿易戰的避風險股,不妨放進觀察名單,見股價和成交配合,再「跟車走一轉」。至於長線持有的話,要等投資者對通用環球醫療的管理層建立很大信心之後。始終改善國有醫療資產並非易事,而投資界對通用環球醫療管理層的印象模糊。

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