• 市場憧憬招行(3968)增加派息 惟被美媒盯住隨時「周身蟻」
  • 2019-10-09    

 

招商銀行(3968)在風眼之中。早前美國《華盛頓郵報》指有3家內地銀行涉嫌違反美國對北韓的制裁,招行在傳聞的名單之上。另外,不時被形容隱藏利潤的招行,受中國財政部下發《金融企業財務規則(徵求意見稿)》影響,可能要把撥備覆蓋率中,超額的部份還原成未分配利潤進行分配。

股民心情猶如坐過山車。財政部的徵求意見稿,按官媒的解讀,銀行撥備覆蓋率300%以上即視為存在隱藏利潤的傾向,要釋放出來;未來銀行機構不能再通過做高撥備覆蓋率來隱藏利潤,平滑業績。A股和H股上市的50家中資銀行中,共有10家銀行超標﹐而當中有4家在香港上市,分別是郵儲銀行(1658)、招行、重慶農商行(3618)和徽商銀行(3698)。

招行的撥備覆蓋率達394%,稍稍低於郵行的396%;在10家超標銀行中位列第五。市場憧憬,招行有機會增派股息、未來盈利再「提升」或是透過加強確認不良貸款,從而拉低撥備覆蓋率。市場視為利好消息,消息公布後,招行股價升至約37.4元。

招行業績增長維持在10%以上,資產質素良好﹐市場曾擔心內地經濟放緩,拖累以零售銀行業務為主的招行。如今有減低撥備覆蓋率和釋放利潤的國家要求,招行今年要保十並沒有難度。

不過,利好因素已經反映了。招行股價年初至今累積上升了3成,PB約1.6倍,是同業中最高﹐股息並不吸引,只有約3厘。

最難避是特朗普對中國的行動。《華盛頓郵報》6月中就內地銀行未有制裁北韓的報道,以及近期特朗普欲聚焦中資公司在美國金融市場的運作,金融業會否成為下一個戰場?再看招行的估值和股息率,更傾向相信市場有其他更好的選擇。

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